1분기 실적공시가 나왔다. 조금 손절을 하고 비중을 줄였다. 그렇다고 기업에 대한 기대가 없는 것은 아니지만 실적결과가 참으로 이해하기 어렵다.
1분기 실적이 작년대비 20%이상 늘었다. 그런데 이익이 작년 1분기대비 거의 30%가 적다. 매출이 비슷하다면 반토막 수준이다. 전략적으로 MS를 넓혀서 23년을 바라볼 수 있다는 관점에서 볼 수 있다. 반면 주주들은 기업의 전략방향을 구체적으로 알 수는 없기 때문에 실망감과 약간의 배신감이 크다. 이 과정에서 단기 투기, 투자형 주주들을 걸어낼 수 있겠지만, 합병을 앞두고 모양새가 당연하지만 꼴보기 싫은 것도 사실이다. 셀트리온 헬스케어만 모양이 좋다. 이익을 위해서 합법적인 선택을 할 수 있지만, 기업가 정신과 도덕성이란 측면에서 비난을 면하기 어렵다.
그럼에도 당기순이익이 상대적으로 배우 높다. 작년 4분기 6200억 매출, 영업이익 2176억, 당기순이익 1242억인데.. 이번분기 5506억 매출, 1423억 영업이익, 당기순이익 1212억이다. 4분기 판매관리비가 995억인데 금년 직판 어쩌고 하더니 판매관리비가 엄청나게 늘어난 것인지, 매출이익이 감소한 것이 확정공시까지 기다려 볼 필요가 있다.
판매관리비가 늘었다면 합병을 앞두고 회계조정을 통해 비용 선반영을 한 것인지..매출이익이 엄청 줄었다면 경영 역량과 도덕성에 대한 비난을 피하기 어렵다. 가뜩이나 환율 상승등 수출기업에겐 유리한 부분이 존재한다. 지금 공시된 잠정 실적으로 비용을 엄청 줄여서 당기순이익을 올렸다고 해석할 수준은 아닌듯..
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